桂浩明：经济下行压力加大 如何调整A股市场投资思路

    刚公布的经济数据，虽然还是在预期范围之中，但从中还是显现出了较大的下行压力。其中最受关注的是，PPI居高不下，CPI则处于低位。由于国际大宗原材料价格持续上涨，加上物流不畅，时下CPI的涨幅是2008年以来最高的，而CPI则受到猪肉等价格下降因素的影响，仍然徘徊在近几年的低位。这表明，一方面国内面临相当程度的输入型通胀的冲击，另一方面则因为有效需求不足，消费乏力。

    这样一来，PPI上涨所带来的压力，就很难传导到CPI上，其结果就是中游的生产加工企业两头受挤，利润被明显压缩。中国是制造业大国，这几年消费在经济活动中的占比明显提高。而现在的情况是制造业面临很大的困难，消费却起不来，这些就直接导致了经济增长速度的逐级放缓。至于外贸，尽管目前依然保持着非常高的增速，但从新订单的数据来看，其实已经出现了拐点。

   随着各国疫情的缓解，全球供应链也得以逐渐恢复，中国出口商品在世界上没有竞争对手的局面会发生变化。这里还需要提及的是，由于航运价格暴涨，外贸企业的盈利状况也不是很理想。

    这样的经济格局，对股市是有较大影响的。9月份上涨行情的嘎然而止，尽管有着多方面的原因，但实体经济景气度不高，是其中的一大原因。

    即将进入四季度，一般来说经济状况很难马上出现大的改观，这样，股市的投资者就有必要及时调整思路，寻找新的对策。

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