九圜青泉科技首席投资官陈嘉禾：满仓满融有多危险？算算账你会后怕
09/18
10:37
在证券投资中，不少投资者都喜欢使用杠杆以增加收益。但是，查理·芒格等价值投资大师们又不断地教导我们，不要使用可能因为价格下跌而必须提前还钱的任何杠杆。
那么，使用杠杆投资到底能有多大的危害呢？这里，就让我们来看一看，如果投资者用“满仓满融”这种在今天的证券市场上很容易借到的杠杆，会遇到怎样的风险。
在证券市场上，杠杆的来源多种多样，但是绝大多数会要求投资者在价格下跌的时候，或是补足资金，或是接受强制平仓。比如，有些投资者在场外进行配资，可以借到相当于本金五倍、乃至十倍的杠杆。这种杠杆可能带来的危害，自然不言而喻：一个十倍的杠杆，会让投资者甚至不能承受一个普通跌停板(10%)的下跌。
但是，一般正规的证券公司，会给投资者提供风险比较可控的杠杆。这种杠杆的倍数比较少，一般不会多于投资者的本金，也就是提供仅仅一倍的杠杆。于是，有些投资者就发明了一个词叫“满仓满融”，意思是把这种正规渠道可以借到的杠杆用到极致，把自己的本金满仓，再把一倍的融资用满，也就是持有证券的价值相当于自己本金的200%。
一倍的杠杆，看起来不是一个很高的数字。而且，这种杠杆在大多数证券公司都可以借到，看起来也比较正规。那么，这种杠杆的风险有多大呢？
杠杆的风险
从理论上来说，当投资者借入杠杆以后持有的市值，相当于自己本金的200%时，持仓需要下跌50%，才会导致自己的钱亏完。但是，实际的情况远比这种推算要糟糕。
首先，证券公司一般都有警戒线和平仓线的设置。警戒线一般设定在持仓总额和借款金额的比值为150%。也就是说，对于满仓满融的投资者来说，当自有资金是100元，又借入100元，买入200元股票时，只要股票的价格下跌25%，总市值下跌到150元，就会触发警戒线。
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