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中信证券秦培景:A股将会迎来下半年最佳买点

    中信证券首席策略师秦培景最新研报认为,对极端行业政策的担忧导致内外部投资者负面情绪共振,A股前期已处于市场流动性紧平衡状态,这放大了短期情绪面的冲击。但是,极端政策落地可能性低,市场流动性负反馈的可能性小,而国内基本面稳步向好的趋势不变,且宏观流动性依然宽松,预计内外投资者恐慌情绪宣泄过后,A股将迎来下半年最佳买点。

    策略 | 内外情绪负面共振后,A股将迎来下半年最佳买点

    7月27日A股港股放量调整,港股调整幅度大于A股。

    A股方面,上证指数/深证成指/沪深300/科创50/创业板指数分别下跌2.49%/3.67%/3.53%/0.75%/4.11%,其中上证指数跌破3400,两市成交额突破1.5万亿元,北向资金全天累计净流出41.72亿元。港股方面,恒生指数/恒生中国企业指数/恒生科技指数分别下跌4.22%/5.08%/7.97%,南向资金全天累计净流出12.75亿港元。汇率方面,在岸美元兑人民币跳水逾200个基点,一度快速跌破6.50、6.51关口,创4月以来新低。

    对国内行业极端政策的担忧导致内外投资者负面情绪共振。

    5月以来A股的结构抱团行情越来越集中,场内活跃投资者仓位快速接近年初高点,市场交投活跃的背后,投资者比较敏感。上周五开始,对国内行业极端政策的担忧导致外资风险偏好快速下行。而后,中概股、港股的大幅调整以及北向资金流出也影响了A股的投资者情绪。最后,内外投资者情绪负面共振下,导致市场短期快速调整。

    A股前期已处于市场流动性紧平衡状态,这放大了短期情绪面的冲击。

    A股在本周调整前就已经处于流动性紧平衡状态,增量资金入场有限。根据我们渠道调研的样本数据,7月前三周净赎回压力继续加大,累计净赎回规模占月初样本基金的存量净值的比例已经扩大到6.6%左右。ETF产品则出现连续四个月净赎回,7月前三周净赎回率达到2.0%。本轮存量资金调仓推动的高景气成长制造板块上涨,在上周也已开始松动,短期资金本身也有获利了结冲动。

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本文来源:上海热线财经 作者: 责任编辑:杨宵敏

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