张坤季末股票仓位最低的一次 到底在担心什么

　　回首他自己以往的判断，发现有不少错误。他认为，对于未来5年行业竞争格局的判断难度恐怕只增不减。综合来看，如果正确，可能只获得一个平庸的回报率，但一旦错误，却面临不小的损失。在这样的赔率分布下，对于投资来说显然是高难度动作。

　　在这种情况下，要么在热门行业进行深入研究，试图获得更高的概率确信度，要么在不那么拥挤的行业，稍微牺牲一些概率，承担多一点不确定性，获得更佳的赔率回报。

　　他表示，他经常这样审视组合，如果股市暂停，5年后恢复交易，每个企业能带来多少的预期复合收益率，从目前的判断来看，未来几年预期回报率下降可能是难以避免的。

　　基金仓位普遍下调
　　在旗下4只产品的季报中，张坤都谈到了二季度股票仓位略微下降，并对结构进行调整的情况。

　　与1季报数据相比，易方达蓝筹股票仓位约降低2个百分点左右，易方达亚洲精选、易方达优质企业仓位约降低4-5个百分点之间。这3只基金股票仓位均在9成上下。而易方达中小盘仓位降低明显，从1季报的94%以上骤然降低至71%左右。

　　这也是张坤管理的易方达中小盘基金期间，季末股票仓位最低的一次。

　　上一次接近如此低仓位是在2017年年中，当时的股票仓位约为72%左右。

　　增加电子、医药、银行的配置
　　具体的组合结构方面，张坤管理的各个基金茶品并不相同。

　　易方达蓝筹基金降低了计算机等行业的配置，增加了电子等行业的配置。易方达中小盘基金降低了食品饮料等行业的配置，增加了计算机等行业的配置。易方达优质企业三年持有基金降低了计算机等行业的配置，增加了医药、银行等行业的配置。

　　在易方达亚洲精选基金上，张坤降低了消费等行业的配置，增加了银行、地产等行业的配置。

文章来源：（证券时报网、中财网）

　　此外，从具体的持仓看，易方达中小盘十大重仓股保持不变，(数据来源：wind)

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