赚了钱就卖，亏了钱却“捂着”，这种操作可行吗？

　　实验二：
　　方案A：一定亏损3000元
　　方案B：有80%可能亏损4000元，有20%可能不亏钱。

　　尽管实验一从期望来看，B的收益期望更高，但实验一中大部分人选择了方案A；而实验二从期望来看，A的损失期望更小，但实验中大部分人选择了方案B。

　　对此，研究发现，很多投资者的效用函数是S型的，对于盈利股票呈现风险规避，当持仓实现盈利时，投资者倾向于出售实现确定性收益，而不愿意继续冒风险持有；但对于亏损股票却呈现风险偏好，当持仓出现浮亏时，一旦卖出就变成确定性损失，而继续持有则还有上涨弥补损失的可能，所以投资者选择赌一把回本的概率。

　　这就是为什么有时候你可以忍受30%的浮亏，却在10%的浮盈后急忙平仓，即使你是风险规避者，在账面亏损的时候，也很可能会变成冒险家。

　　以上是“前景理论”的研究成果，这些发现使得一直坚持绝对理性人的主流经济学界，开始关注真实人类心理状态。

　　在震荡市中，因为心理上的痛苦和不甘，卖出表现相对较好的确认收益，而留下表现不佳的基金，或许就真像彼得？林奇所描述的那样：如果你有一座花园，每天都摘掉鲜花而去给杂草浇水，那么最终你就只有杂草了。

　　最后，引用Stephen Scott的一句话：意识到前景理论可以发挥的作用与选择优质投资几乎一样重要，否则，即使您正在赚钱，也永远不会觉得自己跟上了指数。

□ .白.敬.璇　 .中.证.网

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