中金公司:周期板块“赶顶” 未来关注三条投资主线
2)制造业“上下两难”,再次强调根据议价能力筛选。
上游原材料价格来到高位,考虑到全球大宗品供需偏紧可能持续、国内新增产能落地需要时间、经济数据显示内需偏弱,我们认为中游制造业板块面临“上下两难”的局面,多个行业可能面临二季度业绩压力。我们重申根据行业的议价能力和行业景气程度进行筛选,上游成本传导顺利、下游需求较为坚挺的行业包括新能源、电气设备等有望继续表现较好,而利润挤压严重的工程机械等板块则可能偏弱。
3)周期板块“赶顶”,寻找独立性较强的板块。从全球大宗品的角度看,我们认为整体原材料价格可能会依然保持高位,特别是对于“海外需求、海外供给”的品种,可能随海外发达市场进一步复苏而持续性相对略强,部分“中国溢价”较高的品种可能有回落风险。
但对于权益市场来说,当前周期性板块已经纳入充足的预期,未来海外产能加速恢复,同时近期政府多次表态管控价格,后续政策不确定性加大,在前段时间碳中和等主题性的投资和市场调整中资金向低估值板块的流动中,周期板块行情可能已经在尾声。
我们提示投资者边际进一步减配周期板块,并认为其中供需相对更好、政策不确定性较弱、具有成长属性的品种,如锂、电解铝等。
本文来源:上海热线综合 作者: 责任编辑:杨宵敏