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太惨!基金经理押宝军工股有何后果?业绩倒数第一 甚至被调岗!

    军工高增长或将逐步改变基金持仓态度

    尽管当下的主流公募基金对军工股参与甚少,持仓军工股大多也以一两个季度的阶段性参与为主,不过,卖方机构认为军工股正迎来行业大变局的投资潜力,可能会改变目前公募基金对军工股的态度。

    中信证券指出,“十四五”是军工行业的快速发展期,不同于2014年前后“资产注入”的主题逻辑,军工行业投资正转向以“基本面驱动”为主导,而预计2021年Q2将成为首个景气印证期。中航沈飞2021年预计关联存款的大幅提升,印证了行业“十四五”期间发展的高确定性,判断后续将持续有财报数据加强该逻辑,并有望引导新一轮板块行情。由于预计2021年Q2乃至全年市场仍面临估值收缩的压力,进而抑制上涨空间,并加剧多空博弈和板块波动,所以前期提出的长期择股策略即“围绕产业拐点布局”的有效性料将减弱,二季度推荐自下而上选择有核心竞争力的个股,基本面角度推荐两种择股思路。

    国信证券指出,基本面角度看,军工行业增速首屈一指,相比其他行业成长性突出,尤其是2021年-2023年将是行业提速的关键,复合增速有望超过 30%。客户长协合同及预付的落地,对参与配套的企业非常有利,以往诟病的现金流、交付确认等有望大幅改善,生产调度及产能利用效率也将大幅改善,期待在中报中预收、合同负债等科目的亮眼表现。

    中航证券也认为,近期,部分龙头公司一季报对投资者信心造成一定扰动,出现恐慌性杀跌继而超跌。但如果以2019年Q1为基数,军工行业的营收和净利润增速在全行业中领先,这是短期非理性下跌后对行业最为有力的支撑。军工行业处于磨底阶段,而其高增长具有确定性和持续性,在非理性情绪充分释放后,行情在蓄势后或将震荡走高。中航沈飞、洪都航空、航发动力等龙头公司已呈现企稳上涨。

    近十年,军工行业出现过四次“月线四连阴”:第一次是2015年牛市见顶后;第二次是2016年“熔断”期间;第三次2017年后半年,军品定价机制改革消息甚嚣尘上,市场对其影响一时难以判断,叠加军改阵痛期军工行业经历业绩+估值“双杀”;第四次是2021年初至今的四个月。

    对于此次军工“月线四连阴”,上述机构认为,2020年中后,不到半年时间,军工行业最大涨幅近70%,涨幅大、涨速急,军工行业在沉寂五年后可谓是久旱逢甘霖。由此带来三方面的问题,一是短期买入的资金浮盈较多,兑现冲动较强;二是大量中长线“筹码”也有减持冲动,如前期定增资金、质押率较高股东等;三是行业基本面在短期内已出现一定程度的透支。

    中航证券表示,当前时点当前位置,军工板块的业绩和估值基本匹配,且随着业绩兑现消化估值后将显得足够便宜,高增长的持续性和确定性比较优势极大,继续下跌的可能性较小,宜择机配置。

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本文来源:券商中国 作者: 责任编辑:杨宵敏

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