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太惨!基金经理押宝军工股有何后果?业绩倒数第一 甚至被调岗!

    军工基金全市场倒数第一的现状,折射出热衷于明星基金经理,对军工股的态度。一方面数据显示,目前军工股在公募基金持仓中继续处于低配状态,明星基金经理长期缺乏兴趣。另一方面,与主流基金策略相反的基金经理,正在军工股上吸取经验——因十大股票全换成军工股,北京一位基金经理今年以来的业绩排名全市场倒数第一,目前全市场排名倒数的50只基金超过一半是军工主题基金。

    然而许多重仓军工的基金经理已经快扛不住了,就在五月初有一位重仓军工股的公募基金经理,因业绩排名倒数第二,被公司调整到其他岗位。

    相对于白酒,军工股在明星基金经理的持仓中属于非主流,或持仓比例极小,或持仓时间极短。造成这样因素的原因是什么?

    华南地区的一位大型公募基金坦言,主流基金的选股标准通常强调下游客户的分散程度,类似于A股的高铁零部件公司,军工股也主要是单一客户,很难掌握产品定价权,营收的多寡也与单一客户的采购行为密切相关,而过往案例印证大客户依赖的模式,在包括军工、智能手机、高铁配件等领域,下游客户高度集中的行业,都很难有利润和收益的想象空间。

    不过,最近多家券商认为,军工行业投资正从事件驱动转向以“基本面驱动”为主导,而预计二季度将成为首个景气印证期,并有望引导新一轮板块行情。

    倒数前50基金半数买军工

    最近,重仓军工的基金经理终于缓了口气,军工股终于反弹了。

    截至2021年5月18日,军工指数本月以来涨幅接近9%,远远跑赢上证指数的2.38%。

    显然,许多重仓军工的基金经理已经快扛不住了,就在五月初有一位重仓军工股的公募基金经理,因业绩排名倒数第二,被公司调整到其他岗位,事实上,全市场业绩排名倒数第一的基金经理,也是因为不走寻常路,押宝军工股。

    券商中国记者注意到,截至2021年5月18日,北方一家超大型公募基金旗下的基金,今年以来的收益率已亏损21.34%,在全部基金中垫底。造成基金业绩垫底的核心因素,在于基金经理的操作采取单一主题配置的策略。

    根据该基金披露的持仓信息显示,截至2021年第一季度末,该基金持有的前十大股票清一色为军工主题类股票,包括中航沈飞、洪都航空、航发动力、中航机电、中航高科、中航西飞等。

    此外,即便基金经理持仓的第九大股票睿创微纳,其主营业务类别为半导体芯片,但实际上这家半导体芯片公司也是一家军工股。券商中国记者注意到,根据睿创微纳公司此前在去年三月份披露的一份公告,该公司与一大客户签订1.94亿元军品合同,该军品合同金额占2018年营收比例高达50.38%。

    也就是说,基金经理将这只产品完全按照军工基金来运作,但根据基金的合同,该基金实际上并非一只主要仓位指向军工股的主题基金,且该基金也曾在一年前,采取完全不同于现在的持仓策略。

    比如在2020年第一季度末,该基金的主要重仓股包括新希望、牧原股份、山煤国际、金山办公、格林美、三一重工等、三安光电等,从行业分布看,十大重仓股涉足了大约六个A股行业。

    而从去年四季度末的持仓开始,该基金的操作风格大变,从持仓风格的分散转向集中,军工成为该基金的核心特征,但从去年四季度末开始,军工股开始持续阴跌,且是A股最近一个季度来,跌幅最深的板块。

    上述基金经理也解释他为何看好军工,他在一季度报告中称,对基本面的判断更为坚定,主要原因如下:

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本文来源:券商中国 作者: 责任编辑:杨宵敏

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