美女基金经理梦圆大逆袭：上任10天亏20%被“群嘲” 如今成功反击
04/28
09:44
泰格20倍涨幅成最佳广告，CXO未来还有多大机会？
自泰格医药于2012年在A股实现IPO，CXO公司便开始进入公募基金的视野。在2016年，一位现任职某超大型基金公司的基金经理向券商中国记者直言，CXO公司未来可能会出现超大市值的品种，并且CXO在中国才刚刚开始。而泰格医药上市以来实现20倍的股价涨幅，也极大的刺激了许多基金经理对CXO公司的高度重视。
卖方也在大力推荐CXO公司。浙商证券表示，CXO有望超预期，在经过市场一轮估值调整后，当前 CXO板块是医药唯一的Q1业绩超预期集中板块，估值调整下加仓窗口期打开。从CXO板块2020Q4和全年业绩以及订单情况来看，预计CXO板块2021全年尤其是2021Q1（基于2020Q1疫情影响下低基数）业绩高增长确定性高，并有望超预期，调整下迎来布局良机，产业升级、订单加速的成长逻辑不变。
安信证券也强调了对CXO行业的看好。这家券商发布报告认为，借鉴全球CXO行业发展情况，中国CXO企业估值仍有提升空间：从美国CRO上市公司的估值变化历史来看， CRO公司平均估值水平是 大型创新药企估值水平的 1.5倍（1996年-2020年底）。目前国内CXO上市公司的平均估值水平是国内大型创新药企的 1.2倍。从这个角度来 看，国内CXO上市公司的估值水平仍有提高空间。
安信表示，首先，预计国内药企研发投入在未来3-5年仍会继续快速增长。长期来看，我国制药行业将逐渐从完全靠仿制药支撑，逐渐发展为部分靠仿制药支撑+部分靠 me-too、me-better的创新药支撑，最终发展成少部分仿制药支撑+first in class创新药支撑。在这个过程中，研发投入占收入的比例将不断提高。判断国内研发投入会继续快速增长，其次，全球CXO产业链向国内转移仍在持续进行中。
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