但斌：大放水时代投资就像买房，一定要这样做才能保值
04/27
09:59
“我们可以看到，全世界的硬资产都在这样大放水时代在有很好的变化，或者说是正向的变化。全世界的房价，不仅是中国，像加拿大，还有巴西、阿根廷等经济不太好的国家，房价也都是在涨。所以我们说，这是一个主因推动的大类资产的变化，包括大宗商品这样的变化。”
“美股龙头公司30倍的估值叠加20%~30%的增长，估值并不贵。为什么美国股指韧性更足？也正是因为占纳斯达克比例接近50%的公司，估值并不高。”
“美国的军工龙头市盈率也只有十几倍，非常便宜。我们的军工企业为什么总是大起大落，主要原因就是估值太贵。”
“市场有没有韧性，最终还是取决于估值的变化情况，如果龙头企业估值合理，再加上业绩增长，表现自然会有韧性。”
“我们说2007年A股股指在6000点，现在在3000点，原因是什么？这和我们的发行体制有很大关系。过去是审批制、核准制，需求远远大于供给，所以很多公司本应该20倍、30倍的市盈率，但一上市市盈率就上百倍，上市后自然会往下走。
另外，可以看到，我们中国很多好公司在美国或香港上市，上市后上涨几百倍、几千倍的很多，它们在改革开放的40多年中享受到了中国发展最好的成果，然后又享受到了互联网时代的利好并在海外上市，这是我们A股市场有缺陷的最主要原因。”
“全世界比较发达的市场中，真正好的公司不超过100家，投资其实就是围绕着最好的公司去长期坚守。很多朋友说科创板部分公司成交量急剧萎缩，我认为这是必然的结果，美国退市的公司远远比上市的多，而中国才刚刚开始逐渐步入常规退市，但A股市场越来越市场化、规范化一定是大势所趋。”
“所以交给资本市场自己去配置资源一定比管理层决定谁能配，谁不能配更有效率，且是长期更优化的一种选择。这也是为什么很多新商业模式的公司都喜欢到香港或境外上市的原因，因为那里更有利于市场化运作。”
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