新时代策略:基金发行降温是否会终结牛市?
策略观点:基金发行降温是否会终结牛市?
基金发行量短期的波动非常大,即使是在2006-2007年的超级大牛市中,也出现过多次急速的下降。如果快速降温持续的时间不超过一个季度,则牛市还可以重新回来。如果盈利有非常强的支撑,即使基金发行量已经见顶,股市进入熊市也要半年-1年之后。2007年530之后,基金发行量开始降温,但股市依然继续从4000点涨到了6000点。2010年,基金发行量相比2009年大幅降温,但盈利兑现超预期,股市依然维持了一个震荡,直到2011年才进入单边熊市。
(1)基金发行量降温速度比2020年3月疫情后还快。上周我们提示过,近期权益基金发行降温很快,速度比2019年牛市以来历次调整后都快。目前基金发行的热度已经低于2020年Q4,接近2020年4月和2019年的水平。
基金发行降温的直接原因是春节后基金净值的快速回撤,另一个短期原因是每年4-6月,居民买基金和股票的热情都会偏弱。那么,基金发行降温是否会导致牛市的结束?
(2)基金发行1个季度以内的降温不会导致牛市的终结。
基金发行量短期的波动非常大,即使是在2006-2007年的超级大牛市中。2006年7-10月、2007年1-2月、2007年5-7月,由于市场的调整,基金发行量均出现过急速的下降。决定牛市是否终结的是基金发行量下降持续的时间,而不是下降的幅度,如果持续的时间不超过一个季度,则牛市还可以重新回来。
本文来源:上海热线综合 作者: 责任编辑:杨宵敏