货币超发下如何做好资产保卫战?姜超:纸币时代股市和房产最保值
姜超介绍,从1933年到2019年,美国股市和房市两类资产的表现最好,年化综合回报率都在10%左右,其中包括了股价、房价,股息率和租金率;表现居中的是长期国债和黄金,其中长期国债的年化回报率约为5.6%,黄金的年化回报率约为4.9%;而表现垫底的是以短期国债为代表的现金,年化回报率为3.48%,甚至跑输了同期的通胀。
“也就是说,在纸币时代,无论是把钱存在家里还是存在银行,最终能买到的东西是越来越少的。”姜超说。
短期股市风格或将变化
姜超认为,2020年末的中央经济工作会议提出政策“不急转弯”,如果结合上述三大隐患来理解,既然已经出现了“转弯”二字,说明在经济恢复正常之后,考虑到债务率的约束,积极财政政策或难进一步加码。
“我们预计今年广义财政赤字或与2020年基本持平,而且主要的增长体现在上半年,下半年的政府融资或会出现同比下降。”姜超说。
另外,关于货币政策,姜超称也没有理由预期会长期宽松。他的理由是:近期美国的国债收益率大幅上升,其实从去年4月起中国的国债收益率已经提前出现了明显的上升,其本质在于一旦经济增长发生了变化,全社会的回报率就开始发生变化,进而会引发利率以及货币政策的相应变化。我们建议大家关注中国GDP的名义增速,今年上半年或会突破10%,这意味着其所代表的全社会平均回报率也在大幅上升,因而在今年年中或者下半年某个时刻,货币政策可能也会从宽松转向中性偏紧。