明星基金：买入基金以后，收益率是如何被干没的？
03/15
10:09
1、贪婪和恐惧
贪婪和恐惧是人性的弱点，每个人都会贪婪和恐惧，谁都逃不掉。当市场大幅上涨时，基金净值大幅上涨，投资者认为这是好的赚钱时机，在贪婪的驱使下，在欲望的冲动下，大批投资者蜂拥而入，大量申购基金。当市场大幅下跌时，基金净值大幅回撤，基民感到焦虑、害怕、不安、痛苦、恐慌，担心继续下跌会扩大损失，在恐惧的驱使下赎回基金。
2、缺乏耐心
当手中持有的基金净值涨幅小或者不涨，而看到其他基金净值在上涨甚至在大涨，就忍不住，就会坐立不安，不愿意耐心等待手中持有基金净值上涨或者大涨的时机来临，而是去换入那些上涨速度快的基金。当大盘下跌导致基金净值大幅回撤时，不愿意耐心等待基金净值上涨的时机来临，就把持有的基金赎回。
为何追涨杀跌会让基金收益率减少甚至变成负数呢？
1、错误的线性外推
喜欢追涨杀跌的投资者，看到市场大涨，基金净值快速上涨，周围的人都赚钱了，就想当然的认为自己冲进去也会赚钱，并且线性外推，认为最近大涨，后面还会继续大涨，当大跌的时候，基金净值大幅回撤，自己的账户在不断缩水，会想当然的线性外推，认为最近大跌，后面还会继续大跌，于是就赎回基金。其实，这种线性外推是错误的，市场最近的涨跌跟后面的涨跌没有必然联系，线性外推的判断往往是错误的。错误的想法产生的操作肯定也是错误的，亏损就不可避免。
2、市场是有周期的
霍华德·马克斯认为多数事物是有周期的，比如大自然有春夏秋冬四季轮回，白天黑夜反复更替，经济有周期在复苏、繁荣、衰退、萧条之间不断轮回，房地产有周期，信贷有周期，股票市场也有周期。
霍华德·马克斯认为市场就像钟摆一样，在两个极端之间反复摆动，在中间位置停留的时间极短，市场情绪也是在非常亢奋和非常悲观之间反复摆动，在情绪稳定时停留的时间极短，造成股价反复波动，股价是围绕内在价值在摆动。
当情绪亢奋，市场大涨时，股价往往偏离合理价值，这个时候追高买入，以为是直线，结果发现是钟摆，接下来不是继续上涨，而是开始反向摆动，例如，2月10日附近的市场就是这样，情绪亢奋时，许多优质公司估值被抬到高估的位置，接下来就是春节后的状态，大家都看到了，追高马上就是快速的亏损。
当情绪极度悲观时，市场大幅下跌，股价低于合理价值，这个时候很多投资者杀跌赎回基金，比如2018年底、2020年3月23日，随后钟摆开始向反方向摆动，市场开始上涨，股价开始回升，基金净值开始上涨，杀跌的投资者马上就踏空市场。
其中的关键是，市场是有周期的，是钟摆式的摆动，而追涨杀跌却是线性思维，用直线思维来思考问题，显然违背了市场运行的内在规律，不仅是违背，反而是跟市场规律完全相反，那么亏损就不可避免。
上海人守护的非遗
