资金态度趋谨慎 机构称市场风格或转向“防御”

    国信证券策略首席燕翔认为，当前A股估值分化的归宿最有可能是“相对估值”的均值回归，主要是以基金重仓股为代表的部分高估值品种可能出现估值收敛。

    燕翔表示，一方面，以基金重仓的前100只股票为例，其目前市盈率中位数已接近2015年的高点水平。然而，市场整体估值水平从2015年以来是持续下降的，这就导致了这部分基金重仓股的“相对估值”水平目前明显高于2015年高点时的位置。参考美股“漂亮50”的过往走势，未来这部分高估值股票的“相对估值”可能出现均值回归。

    另一方面，需要特别注意的是，目前A股市场整体估值水平实际上并不高，全部A股市盈率的中位数还没有达到2000年以来的均值。目前整体经济周期依然处于向上复苏阶段，行情发展或将延续向上趋势，这意味着市场还会有很多结构性机会产生。

    从北向资金流向看，外资今年以来已出现较为明显的“弃高就低”态势。

    国盛证券策略团队测算，今年2月份北向资金净买入额靠前的行业包括电气设备、有色金属、农林牧渔、机械设备等。除电气设备外，其余行业均为估值较低的品种。而2月北向资金净卖出额靠前的都是相对高估值的行业，包括食品饮料、电子、军工等。

    昨日，北向资金全天净买入90.1亿元，为今年以来第3次单日净买入超90亿元。港交所公布的十大成交活跃股榜单显示，中国平安、招商银行、平安银行等3只金融股分别获净买入10.42亿元、5.97亿元和3.62亿元，而白酒龙头贵州茅台则遭北向资金净卖出2.82亿元。

    （文章来源：上海证券报、东财网）

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