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基金经理:两会给A股市场带来哪些投资机会?

  进入牛年,A股画风突变,沪指围绕3600点震荡加剧,一些机构重仓的板块因估值过高而大幅下挫。对此,长城基金副总经理、投资总监兼权益投资部总经理杨建华认为,此轮调整只是阶段性调整,所有的投资都要衡量性价比和投资回报的吸引力,等到股票有吸引力时,资金就会重新回来;长远来看,消费升级、制造业升级的大趋势仍未改变,其中孕育的投资机会仍然值得重点关注。

  问:近期机构重仓股大幅下挫,您认为主要原因是什么?是否还会持续调整?

  长城基金副总经理、投资总监兼权益投资部总经理杨建华:我认为属于正常现象。首先,经过两年的不间断上涨,特别是节前又出现了较快上涨,部分机构重仓股估值明显处于历史高位,超过了其所能提供的业绩基础,通俗讲就是这些股票太贵了,因此出现阶段性调整比较正常。

  其次,对货币政策转向的担忧也是此轮调整的重要诱因。从宏观背景来看,今年流动性大概率要收紧,虽然在强调“不急转弯”的背景下,可能不会重现类似2018年那样的情形,但从历史来看,流动性收紧往往伴随着估值的下调,尤其是对于有估值泡沫的板块,影响更大。在这种担忧下,市场一有风吹草动,投资者很容易会从这些获利丰厚的个股中退出。

  对于此轮调整,我认为是阶段性调整。股票总是此消彼长,总有性价比逆转的时期,而所有的投资都是要衡量性价比和投资回报的吸引力。等股票有吸引力时,资金就会重新回来,这非常正常。

  问:您认为市场会不会就此发生风格转换?

  长城基金副总经理、投资总监兼权益投资部总经理杨建华:在长城基金的投资框架体系里,市场会不会发生风格转换并不是我们考虑的主要因素。即使发生了所谓的风格转换,那也是在投资过程中基于一定的前提假设和逻辑分析形成的具有明显方向性的改变。风格转换更像是寻找更好投资机会的一个可能的结果,而不是原因。或者说,忽略短期波动,你找到的市场下一个最佳的投资机会,就是市场风格转换要去的地方。我们不鼓励基金经理去猜测市场会朝何种风格转换,而是强调基金经理应该按照自己的投资框架,在自己最擅长的领域里精耕细作,按照自己的逻辑策略去发现优秀的公司,挖掘公司的核心价值,与优秀的公司一起成长。

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本文来源:上海热线综合 作者: 责任编辑:杨宵敏

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