券商首席解析2021年投资四条主线 跨年行情仍将延续

   春节假期后A股行情分化明显。尽管市场交易仍然活跃，但资金抱团龙头股持续回调，中小市值股票普涨。

　　市场分析认为，春节后市场迎来非典型“开门红”行情，反映出当前机构投资者兑现收益的需求和对流动性收紧的担忧。总体看，A股跨年行情将持续至4月中上旬，但短期或保持震荡格局。行业配置方面，看好顺周期、新能源、消费、科技四大主线。

　　行情分化折射市场担忧

　　出乎许多投资者预料，2021年春节后前两个交易日，A股并未延续单边上行趋势。数据显示，2月18日-19日上证指数累计上涨1.12%；深证成指累计下跌0.87%；创业板指累计下跌3.76%，失守3300点关口。

　　市场呈现“指数不涨个股涨”的局面：前期抱团股大多股价回调，但是2月18日、2月19日市场上涨股票数量均超过3600只，绝大多数属于中小市值阵营。

　　安信证券首席策略分析师陈果认为，从中期来看，市场对于流动性变化的敏感性正在提升，市场大概率将是结构性牛市格局，建议关注国内货币流动性状况和美国长期国债利率的上行速度。

　　在国泰君安证券首席策略分析师陈显顺看来，市场出现分歧的本质是投资者在高估值持仓下对贴现率边际上升容忍度出现下降，但这并不意味着行情就此终结。“尽管近两个交易日市场大小盘股有再平衡迹象，但更凸显的是高估值蓝筹回调下的防守策略，当下市场并不具备风格切换的动能。从盈利与估值角度而言，小市值公司拥有赔率优势却赢率较低，即估值低但盈利仍未有显著改善。”

　　中金公司首席策略分析师王汉锋此前曾提示，在市场已经连续上涨较长时间、市场整体估值不低的背景下，要注意适当降低A股市场中期收益率预期。对于A股未来走势，王汉锋认为，行稳方能致远，A股短期表现“节制”对中期来说并非坏事。

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