张忆东：要接受核心资产溢价理念 A、港股最优秀的公司不会便宜

　　2021年中国GDP将达9.2%

　　经济复苏“带牛”资本市场

　　《红周刊》：相比新冠肺炎病毒的变异，您对2021年国内经济有何判断？

　　张忆东：因为基数效应，2021年将导致中国经济增速非常惊艳。据我们预测，2020年中国GDP同比增长为2%，2021年同比增长为9.2%，其中，2021年1-4季度的GDP增速分别为19.1%、8.2%、6.6%、5.5%。目前各家卖方或买方机构普遍预期中国一季度GDP增速可能会在18%~20%区间，因为如果以“1”作为2019年一季度的基数、正常增长率6%左右，而2020年一季度是负6.8%，这两个因素叠加起来差不多就是19%。而到了三季度、四季度，基数效应已经没有了，所以6.6%、5.5%是正常状态。应该说，中国经济将进入到一个新的平台期，即在“十四五”规划的开局之年，GDP增速在5%~6%之间找到了新的平台并稳住了。这是中国2021年宏观经济最核心的变化，也是新的可持续的平台。

　　因为一方面，中国2020年7月份开始的主动补库存周期有望延续，上市公司2020年年报、2021年一季报和中报的盈利会不断改善；另一方面，中国的出口依然有望保持强劲，从库存周期的逻辑来看，美国的库存周期比中国差不多慢了半年，欧美2021年上半年主动补库存能够带来惊喜。而且美国2021年经济复苏的原因不是疫苗(疫苗有助于欧美经济超预期复苏)，而是拜登上台之后新的财政刺激。所以我们建议，多关注欧美补库存、复苏、通胀超预期的影响。

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