张忆东：要接受核心资产溢价理念 A、港股最优秀的公司不会便宜
01/13
08:55
原标题：张忆东：要接受核心资产溢价理念 A、港股最优秀的公司不会便宜
《红周刊》：疫情给我们带来了怎样的改变？
张忆东：第一个改变是世界进入AC(After COVID-19，后疫情)时代，复杂多变的外部环境将是常态、长期化，相反，平稳缓和的发展环境可能将是动态、短期化的。而对中国而言，只要长期坚持做有利于自己的事情就能变不利为有利。如中国已凭借完备的产业体系、强大的动员组织和产业转换能力，强化了在全球供应体系中的优势，出口占全球份额飙升至历史高位，最新数据是14.47%。所以，在“双循环”的背景下，我们相信，中国能够继续推动全球经济更加多元化，最终跳出“修昔底德陷阱”实现和平崛起。
第二个改变是疫情使得全球经济进一步深陷高债务，经济低增长将是长期化、常态化，相反，经济复苏是短期化、阶段性的。最终改变经济低增长的将是新的科技革命，而不是饮鸩止渴式的“大放水”。自2008年金融危机以来，货币政策的作用似乎已经发挥到了极致，如2020年全球史无前例的“大放水”，在推动经济增长方面就收效甚微。美欧日央行资产负债表在一年之内分别扩张了70%、45%、20%，但至2020年11月，美国失业率虽回落至6.7%但仍处在历史高位。
实际上，继续加杠杆、“放水”、财政赤字的货币化等也是欧美各国政府的无奈之举。因为疫情、高失业率及“大放水”进一步加剧了贫富差距、种族矛盾和社会矛盾，所以，拜登就职后进一步大规模的财政刺激是必然选择。我们判断，未来半年推行2万亿美元甚至更高的刺激计划将成为可能。并且我们认为，欧美经济会迎来复苏，但复苏之后的通胀反弹、债务压力增大又将成为新的挑战。那么，对于经济体而言，高质量发展、科技创新才是王道。
第三个改变是疫情给世界带来了理念、意识方面的再认知。从微观层面来看，人们对自身或家庭相关的生命健康、线上经济、大数据、互联网等新模式，以及不同时代人的新需求有了更清晰的认知，进而对中国在内需、制造业、互联网、大数据、5G等方面有了更强的信心。从宏观层面来看，人们对中国的文化文明、政府能力、制度特色等有了更深刻的认知，并且对于欧美等其他国家的媒体、文化、制度、政府和政客们也有了更全面和清醒的认知。
以全球供应链为例，在这次疫情之前，全球充斥着对制造业转移出中国的担忧，因为在后疫情时代，全球供应链将不可避免地发生变化。但中国制造业将凭借完备的产业链，强化在全球供应体系中的优势，享受全球此轮“大刺激”红利，特别是新能源车、清洁能源、军工、消费电子、家电、机械、化工等领域的核心资产，将持续受到海内外投资者的青睐。
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