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资本市场没有永动机!陈嘉禾:机构抱团形成的正向循环一定会逆转

  在接受采访时,陈嘉禾重申,创造价值存在于实体经济,金融市场可以说是价值的搬运工。资本市场无法从社会生产的实际价值之外,像永动机一样,创造出源源不断的财富来。当财富脱离了价值,似乎像永动机一般喷涌而出时,投资者更应该看到正向循环逆转以后可能产生的风险。

  未来,正向循环逆转的过程,是潜在因素作用的结果。在《资本市场没有永动机》一文中,陈嘉禾认为,一个当前看起来完美的正向循环过程,可能会因为许多因素被打破。包括:可能上市公司的利润增长达不到投资者的预期;可能是上市公司大股东减持套现或者增发,导致股票供应量大增,超出资金购买能力;可能是一些机构投资者觉得股价实在太贵,于是开始先于同行减持,最后导致牢固的抱团持股格局崩塌;有可能是一些负面市场新闻导致市场短暂下跌,盈利丰厚的投资者开始争先恐后地出逃;也可能是监管层担心市场出问题,提醒投资者注意风险等等。

  而关于上述哪些因素会成为最终的导火索,陈嘉禾表示,有可能是一个因素推倒多米诺骨牌,也有可能是所有的因素同时出现。

  “这一次基金抱团去跟2015年相比,实际上没有那么严重的,这次的股票毕竟质地比较优质,而且盘子也比较大。同时,有些基金经理表示目前对这种抱团的现象也很无奈,如追进去怕估值太高,不追进去的话就怕业绩落后。因此,现在是一个典型的正向循环的过程,目前我们无法预估这个正向循环过程何时会被打破。由于各种因素的混合,我们很难去具体预测未来演变为逆向循环的时间点会何时出现,但我们一定会看到这个点。不然的话,资本市场就过于简单与片面,市场一定会出现负循环。”他表示。

  陈嘉禾同时提醒,如果一个基金是完全依靠抱团这个行为,那当负循环出现的时候,将会受伤很严重。很多人存在侥幸,认为等负循环开始的时候再跑,但到时会发现负循环开始的时候已经难以全身而退。

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本文来源:券商中国 作者:翁健 责任编辑:杨宵敏

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