A股市场对明年的一致预期和分歧是什么？
12/29
08:02
01 观策·论市——市场对明年的一致预期和分歧是什么
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市场对明年的九大一致预期
注：以下观点不代表招商证券策略团队观点，仅作为与市场持续沟通后对市场观点的总结。我们相对认同其中(1)(3)(4)(6)(9)
(1)市场前高后低，预期回报明显低于2020年
由于基数效应，很容易判断明年盈利增速是前高后低，而货币政策可能会呈现逐渐收紧的状态，因此，市场普遍预期明年上半年有一波行情。除此之外，由于今年是基金发行大年，渠道和基金公司对开门红预期较高，加上过去两年的赚钱效应，可能会使得明年一季度公募基金发行规模较大，因此强化了一季度有行情的预期。
但是，由于过去两年公募重仓板块普遍估值处在历史高位，而流动性不会像前两年那么好，且明年减持压力较大，明年二季度开始业绩增速下行，压缩估值，因此明年预期回报较今年明显要低，普遍预期区间是0~10%。
(2)明年信用增速将会明显下行，货币政策不会过度紧缩
站在当前来看，通胀压力并不大，且明年猪价同比负贡献，市场对于明年全年CPI预期较低，而且，由于当前增速较低，市场普遍认为明年PPI会冲高回落，全年PPI增速不高，因此，明年货币政策不会太过收紧。
由于制定了社融增速和名义GDP增速相匹配的目标，2021年社融增速将会明显下行。
(3)2021年大宗商品将会迎来明显的投资机会
由于全球货币超发，在全球经济改善后，需求升温，资本开支恢复，大宗商品价格将会进一步保持上行。
不过市场普遍不看好大宗商品股票在2021年的全年的投资机会。
(4)明年全球经济复苏，上半年出口仍保持较高增速
同样由于基数效应，明年全球经济同比增速一定是上行的，因此，明年判断全球经济复苏并不难。在进口增速回升背景下，上半年份额就算回到2019年水平，中国出口增速仍较高，但是市场普遍认为海外供给复苏后，下半年中国出口增速会由于份额回落而增速明显回落。
上海人守护的非遗
