银行股究竟是便宜还是高估了？

　　经济复苏回暖，银行让利实体经济的压力缓解，这对银行股来说，自然迎来了喘息的机会。但另一方面，我们可以看到，今年以来银行股的股价表现却呈现出一定的分化。其中，表现最差的是国有大行，出现了逆势下跌的走势。而以平安、招行、宁波银行为代表的银行股，今年以来的表现则比较强势。不过，对这些优质强势的银行股来说，目前的估值及市净率水平却已经逐渐步入历史估值的高位水平。至于国有大行，则仍然处于历史估值底部区域。由此可见，同样是银行股，彼此之间的估值差异化还是比较明显。

　　据之前的《金融企业财务规则（征求意见稿）》显示，对超过监管要求2倍以上，即拨备覆盖率超过300％的，将视为存在隐藏利润的倾向。对此，针对部分拨备覆盖率很高的上市银行，未来仍存在释放利润的空间，加上让利后的业绩修复需求，未来部分优质上市银行的业绩回升空间还是存在的，届时原本处于估值高位的银行股，整体估值水平也会呈现出较快下降的趋势。

　　与其它行业板块相比，银行、地产、基建属于今年以来表现比较平淡的板块，基本上跑输同期市场指数表现。但是，从安全性的角度出发，这些尚且处于历史估值底部的行业，安全值却高于其余板块，从中长期的角度来看，投资机会还是高于投资风险。但是，对银行股来说，目前市场炒作风口并不在这里，且银行股占比权重较高，对市场指数的撬动效应很强，所以银行股的炒作不会过于强烈。但在让利实体经济步入尾声之际，银行股存在估值修复需求，未来上涨高度则取决于银行让利实体经济的预期以及政策层面上的松紧程度，同时还需要看未来几个季度银行股业绩增速回暖的空间。

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