水皮:券商最近有大进大出现象 资金集中在大金融上面
沪深股市连续三天陷入缩量调整,不少投资者陷入了焦虑的状态之中。从理论上讲,十一国庆节以后的几个交易日,沪深股市的上涨幅度是比较大的,前三个交易日上涨,后三个交易日回落、整理是非常正常的。而且回落的幅度也并不大,从图形上来讲是没有道理如此焦虑的。因为从上涨的幅度看,上证节后涨幅超过4%,深成指涨了7%左右。现在的调整幅度应该在大家可以接受的范围之内。
但是问题就在于个股的结构不一样。最近三天,资金流入的板块一直都是银行、保险,包括券商。当然券商最近是有大进大出的现象。可想而知,资金都集中在大金融上面,大金融对指数的支撑又比较强劲。但个股的调整幅度其实是远远要大于指数的。这就是投资者焦虑的由来所在。虽然指数没有大起大伏,但是个股的调整幅度是相当大。原因就在于金融股撑住了台面。
实际上这是有道理的,因为我们知道,一个行情要深入有持续的可能,就在于增量资金的流动性要有充分的保证。从最新的数据来看,央行公布9月份信贷增加1.9万亿,同比多增2047亿元,这个数字超出很多人的预期。9月份M2同比增长10.9%,也是比前值10.4%要多得多。整个社会融资的规模累计增量是29.62万亿元,比上年同期多9.01万亿元。最关键的是央行的表态,认为阶段性提高杠杆率是可以接受的。
换句话来讲,现在的信贷和社会融资规模的增速并没有过快过大,为我们对货币政策的想象打开了空间。因为过去大家一直担心相对宽松的货币政策环境随时有可能改变。现在央行的表态一定程度上应该是打消了这种顾虑。