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国君策略:银行股也有春天 目前正处在布局良机

    据8月10日银保监会发布的数据显示,今年上半年,商业银行累计实现净利润1.0万亿元,同比下降9.4%。

    在上半年为实体经济减负纾困的过程中,应该说银行利润的下降,完全是市场意料中的事情。

    “-9.4%”既代表了银行对实体经济真金白银的付出,同时也稳住了市场对银行业绩大幅下修的担忧。

    靴子落地后,昨日银行板块开始震荡走高。国泰君安策略团队第一时间发布报告认为——

    目前市场对银行的悲观预期已经反应的比较充分。作为顺周期的重要代表,又兼具低估值特征的银行板块,正处在布局良机。

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    绝对收益源一

    低估值

    银行业作为成熟的行业,具有稳盈利和大市值的特征,但投资者给予中国银行业过低估值的原因,主要有两个:

    1、经济下滑、疫情冲击带来对银行资产质量的担忧,认为银行没有充分披露坏账,或部分贷款不能如期偿还。

    2、6月17日,国常会明确提出推动金融系统全年合理让利1.5万亿元,进一步加剧了市场对银行行业的担忧。

    年初以来,市场大部分行业估值扩张明显,申万行业分类中18个行业的市净率(LF)涨幅大于10%,但银行行业估值却大幅萎缩,市净率下跌15.8%,严重背离市场趋势。

    截至2020年8月8日,银行行业市净率(LF)为0.69,市盈率(TTM)为6.13,均在所有行业中排名倒数第一。

    ▼ 银行行业当前市净率为0.69

    数据来源:国泰君安证券研究,注:数据截至2020年8月8日。

    ▼ 银行行业当前市盈率为6.13

    数据来源:国泰君安证券研究

    从银行行业个股来看,在全部36家上市银行中,仅有8家银行的市净率大于1,其中最高的宁波银行市净率也仅为1.99,行业整体破净率高达77.8%。

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本文来源:国泰君安 作者: 责任编辑:杨宵敏

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