杨德龙：如何破解好股票高估值的难题？
05/25
10:06
同样，乔布斯个人能力没有反映在苹果的资产负债表上，但是乔布斯作为苹果的创始人加上绩优，他把苹果从一个濒临破产的公司他的贡献有多大？你买苹果的时候，你要不要考虑乔布斯他的人的估值？
这些隐性的资产是没有反映在股价里的，这就叫隐形资产，这个和无形资产还有差别，无形资产是可以记到里面的，但是有些东西不能计入无形资产，商誉也只能在并购的时候体现出来。比方说，仅仅是举个例子，五粮液把茅台收购了，给茅台比方说10倍PB，茅台净资产是1000亿，那么多出来的9000亿就是商誉，要记到收购方资产负债表里。可见，商誉是无形资产，只有在企业发生并购的时候，才会加到资产负债表里面。
在没有发生并购的时候，你是不能记进去的，因为会计是谨慎性原则，如果一个资产能计入，也可以不计入，那就不能进入。或者一个资产它所带来的好处无法衡量，你也无法进入到它资产负债表，比方说茅台的品牌值多少钱，你是无法估计的，是不能把它计入到资产里的。
巴菲特对于伯克希尔撒韦的价值有多高，这个也是没法计入伯克希尔撒韦的资产负债表的，但实际上巴菲特的价值是不是比伯克希尔哈撒韦的任何一项有形资产要值钱？
比方说你要从生产成本来看，一个LV包和一个普通的国产包用的皮革成本价差不多。据小道消息说是一个LV包，代工厂给它做出来的皮革成本大概是几块钱，很多女士花了两三万买的，多付出来的这些钱，实际上你付的是它的品牌价值，花了2万多买了LV这两个字， LV包的质量确实会比国产包普通的包要好，但是没有好那么多倍。当然他是一种身份的象征，对吧？如果你送给女朋友一个LV包，她会心花怒放。你要送给他一个国产包，可能明天就要分手了。你挎了一个LV包走在街上，昂首挺胸自信心就来了，但是你要是跨一个没牌子的包，走在路上没有一点自信，这个价值就是LV赋予给你的，这个自信就是来自于那几万块钱。所以，你不能用成本估计公司的价值，好的公司有品牌的公司，你是要用成本来考虑那就错了。
火了144年的老字号
