这个周末大事超多！券商：A股将将进入震荡区间
05/25
10:03
A股周一怎么走？
对于后续市场行情，不少券商认为大概率将进入震荡区间。多数券商仍建议聚焦内需板块，继续关注基建、科技、消费等主线。
1、中信证券：政策目标仍在，外部风险有限
两会政府工作报告在财政支出、货币宽松趋势上表述符合预期，减税降费规模略超预期，与中小企业纾困相关宽信用举措明显加码。工作报告不设GDP增长目标不等于没有政策目标，“六保”的实现本身就隐含了全年3%~3.5%的GDP增长目标。
尽管内部政策趋势仍在，但近期外部扰动事件开始增多。港股资金结构过去1年已发生明显变化，南下资金流入港股规模是外资流出港股规模的3倍以上，南下资金成交占比上升到约20%，定价权明显提升，即便短期内外资流出港股，对市场的冲击也有限。
美国当前的疫情和经济状态并不支持短期重启大范围的贸易摩擦，预计未来会以频率更高但影响更小的小范围争端为主，扰动市场情绪，但不会产生系统性风险。
2、中信建投：市场波动加大，配置转向均衡
海外形势出现不利变化，全球疫情和经贸形势不确定性很大，国内两会未提全年经济增长具体目标。
上周市场开启调整，建议投资者均衡配置。配置上，三大主线值得关注：
(1)新基建：以5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网为主的产业链；
(2)老基建：关注性价比较高的建筑行业，建材和机械有望在后续项目开工中持续迎来景气度上升；
(3)大消费行业：关注汽车产业链，尤其是新能源汽车方向，随着疫情防控的好转，转向消费场景恢复的旅游与传媒，调整后的食品饮料和医药依旧可能成为避险的选择。三大主线轮动将成为后市主要发展方向。
3、中银策略：预期落地，抱团延续
进入5月，基本面环境环比复苏的趋势下市场下行风险可控，对于逆周期政策的预期以及兑现过程决定了市场短期风险偏好的波动。政策预期落地，总量刺激有所节制，结构调整和纾困为重点方向。
由于前期市场已经计价过高的政策预期，预计未来一段时间，市场存在一定程度的预期修复过程。同时，中美关系的反复也会一定程度冲击市场风险偏好。
短期来看，内部政策落地，流动性宽松节奏受限，市场仍将处于风险偏好波动下的弱势震荡阶段，强势板块的抱团现象短期依然难以打破。配置上，业绩确定性至上，前期强势板块抱团延续，白酒、化药和水泥为配置优先选择；部分配置于行业景气度较高、受益于海外需求反弹的确定性成长板块。
4、中金公司：外部噪音继续增多
两会政策预期兑现短期缺乏更多积极催化剂的背景下，市场情绪可能继续受抑。
但中期来看考虑到中国复工复产仍会进一步深化，稳增长仍在继续落实，整体市场估值不高，在基准情形之下市场短期即使继续调整，可能不至于创新低。
市场估计可能仍延续结构性表现，风格较为纠结，整体仍偏向以内需消费为主的新经济方向，建议逢低吸纳“纯内需”及“进口替代”的龙头个股。
5、广发证券：A股整体震荡向上但斜率较缓
“双宽”周期中宽松力度与A股涨幅正相关，但仅决定A股的上涨斜率，并不改变市场方向。
与历史相比，预计本轮双宽周期货币端的力量居中而信用端的力量偏弱，因此估值具备支撑，但盈利的改善力度相对温和，维持A股整体震荡向上但斜率较缓的慢牛判断。
盈利温和修复，关注业绩修复弹性和政策刺激的方向，20年中国财政刺激“投资/消费”兼顾，利润率潜在抬升的消费/科技制造有望取得超额收益。
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