警惕！漂亮50部分涨幅已经“透支” 好票连续三年下降

　　但是，漂亮50公司的股价为何涨的如此之快？

　　比如化妆品龙头珀莱雅在2019年期间股价上涨99%，但在2017年、2018年、2019年，公司归母净利润增速分别也仅为30.7%、43.03%、36.7%。如果进一步参考珀莱雅在2020年前五个月内的股价涨幅又达到68%，而公司在今年第一季度实现营收6.1亿元，降幅5.3%，归母净利润7773万元，降幅超过14%。

　　业绩大幅下降，但股价涨幅变得更凶。也就是说，漂亮50公司的股价涨幅实际上和业绩、估值似乎无正相关的关系。

　　仅仅因为是龙头，就可以获得超高溢价，似乎也说不通。毕竟许多漂亮50公司虽然在A股市场称为龙头，但实际上依然存在争议，且业绩的增长也存在隐忧。

　　“许多基金经理买漂亮50公司，实际上更为看重过去三年的业绩，而不是未来三年的业绩。”华南地区的一位前公募基金经理认为，许多机构投资者对漂亮50公司的持股实际上主要参考公司过去三年业绩、股价表现，作为对公司未来三年的一个判断，但是这些投资者实际上真正的持股时间大概率不会超过三年。

　　漂亮50公司要拿多少年才能回本？

　　在A股市场，漂亮50公司的弹性，也似乎也超出了人们对稳定增长类公司的传统印象。

　　因为当漂亮50公司被抱团式持仓，导致此类公司股价不再由基本面驱动，而主要由带有资金驱动性质的主题投资，那么，股价的波动幅度必然大幅增强，这就解释了，为什么这类稳定增长类的股票，实际弹性似乎不亚于高弹性的科技股。

　　基金重仓股爱尔眼科同样如此，2016年、2017年、2018年、2019年的净利润增幅分别为30%、33%、35.88%、36.92%。虽然2020年第一季度净利润降幅高达73%，但爱尔眼睛的股价在2020年前五个月的涨幅超过23%，在2019年股价涨幅也超过54%。

　　考虑到爱尔眼科并非科技股，同时业务较大依赖于并购，这种股价表现及其弹性是惊人的。按照资金长期给予爱尔眼科超过80倍的市盈率，即便爱尔眼科每年保持30%以上的利润增速，那么现在买入爱尔眼科的股票，也大致需要超过10年时间才能回本，但连续10年增长30%的股票在A股的占比大概率小于1%。

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