警惕！漂亮50部分涨幅已经“透支” 好票连续三年下降

　　原标题：警惕！漂亮50部分涨幅已经“透支” 好票连续三年下降！美股漂亮50一度崩盘 是否会在A股重演？

　　好股票太少，虽然粉底很厚，在没得挑的背景下，A股漂亮50股价暴涨，从而使得漂亮50的卸妆风险快速提升。

　　值得一提的是，越来越多的基金经理抱团买入业绩并不“漂亮”的漂亮50，令漂亮50正从基本面投资变成主题投资。由于许多基金经理实际持股周期短，更看重这些公司过去三年的业绩，而非未来三年。

　　如今，漂亮50公司股价已不亚于高弹性的科技股，原本被视为稳定增长类品种，却在极短时间内股价涨幅惊人。

　　虽然漂亮50略显贵的同时还隐藏卸妆风险，基金依然抱团买入的另一因素在于稀缺性——当前A股可选优质股日益减少。统计数据显示，2017年、2018年、2019年连续三年扣非净利润增速超过15%的上市公司，总数分别为376家、367家、315家。

　　超配漂亮50，暗含A股不确定因素提升

　　5月21日，沪深指数依然处于微幅盘整状态，跌幅在0.3%附近，在上一个交易日，5月20日上证指数的跌幅也仅约0.5%。但在指数小幅震荡背后，则是个股风险暗流涌动。

　　科技股成为新一轮的杀跌对象，跌幅榜上排名前列的股票几乎清一色指向了科技股。基金重仓股诚迈科技5月21日尾盘封死跌停，自2019年9月底开始启动后，诚迈科技的股价涨幅最高时已超过6倍。券商中国记者统计发现，在最近一个月时间，有超过150亿资金从主要的五只科技类ETF基金中撤出。资金流出科技类ETF的背景是，A股市场风口在发生变化。

　　这种变化是，基金经理在当前市场部确定因素逐步增大的背景下，更希望寻找稳定增长的行业，尤其是当科技股上涨持续了12个月，股价已经涨到基金经理已经不敢相信的时刻。

　　基金经理在2020年第一季度就已经开始大规模的调仓。光大证券研究报告显示，2020Q1基金经理超配比例提升幅度较大的行业为：医药生物(医疗器械、化学制药、生物制品)、计算机(设备、云服务、应用软件)、农林牧渔(饲料、种子、猪养殖)、传媒(游戏)、通信(5G 概念设备) ；仓位降幅较大的行业则包括半导体、消费电子、银行、房地产等。

　　也就是说，基金经理大规模卖出了科技股，从而将大消费列为最大持仓对象。根据公募基金的选股偏好、持仓细节、基金净值变化，可以进一步推测，公募基金在2020年5月的持仓主要指向了“漂亮50”中的大消费龙头股。

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