杜坤维:股市下跌IPO真的是不能置身事外有难辞其咎的责任
04/27
10:57
十年来，美股气势如虹，连创历史新高，A股15年有一波强劲的走势，但标杆指数上证综指整体上不涨反跌，目前依然运行在3000点下方，市场对宏观经济的看法是韧性极好对世界经济贡献度不断增加，缘何作为晴雨表的股市走出与宏观经济背离的走势，成为世界最差的股市之一，很多投资者把A股熊市归结于IPO，可市场也有很多不同的声音，认为股市支持实体经济是重要的工作，IPO不是市场熊市的主因，我个人认为离开A股特有的氛围，以美国股市的观点分析A股IPO 并不客观，IPO本身不是股市下跌的原因，可是A股问题需要根据A股分析，IPO还真不能逃避股市调整的责任。
A股定位偏重融资谁也不能否认，主要表现为A股需要支持中小企业解决融资问题，IPO节奏一直成为市场的关注的焦点，股市没有IPO就不叫股市这是正确的，需要常态化发行不能停停发发也是正确的，问题在于一个时期市场增量资金是一定的，不能无限制增加的，IPO节奏和融资规模如果得不到市场投资者广泛的认可，投资者就会以脚投票，选择抛售股票离场，增量资金不仅仅没有，反而会不断抽离存量资金，市场成交就会逐渐萎缩，两市就会不断阴跌，造成A股特有的牛短熊长，
A股偏重融资，IPO节奏和融资规模管理层也是力求平衡，多次强调或者澄清要保持股市稳定不会大规模IPO，最近也有媒体报道会根据市场情况保持平稳发行节奏，适当加大支持企业融资力度，但不搞大跃进式的集中核发批文，持续明确市场预期、维护市场稳定。
这个“适当”实际上是一个变量，也没有统一标准，就像常态化一样，节奏存在较大的分歧，一周一家也是常态化，一周10家也是常态化，管理层诉求和投资者诉求存在一些分歧，投资者并不希望IPO 节奏太快，
我个人认为一周3-4家较为合适，可是面对经济下滑和IPO堰塞湖，市场也出现了一周8家左右的IPO，投资者担忧心态难免出现，A股IPO和融资规模经常性位居世界资本市场前列。美股是一个开放市场，吸引全世界IPO和全世界资金前往上市和投资，IPO多一点很正常，A股虽然也是不断开放，但开放力度远不及美股，所以要与美股比IPO 并不客观。
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