天风策略：大进大出之后再看关于外资的短期行为
04/10
10:29
1.3、海外典型的共同基金买了多少A股？
2019年，随着A股纳入MSCI“三步走”的完成，A股在MSCI全球市场指数权重占比也达到0.5%，而外资持股占A股总市值的比重也由年初的2.22%提升至2.92%。
那么，当前海外主动权益基金已买入多少比例的A股，是否还有提升的空间？这里，我们以官方公布数据比较详实的JP Morgan、普信基金和富达基金为例，计算A股在其权益资产中的占比。
对于JP Morgan:A股持仓市值占净资产比重为0.82%。JP Morgan旗下持有A股的基金主要有6支，A股持股市值合计8.7亿美元，占净资产的0.82%，高于A股在MSCI全球指数中的权重(0.5%)，但低于A股在MSCI全球+新兴市场的加权配置比重(1.7%)。
对于普信基金：A股持仓市值占净资产比重为0.47%。普信基金旗下持有A股的基金主要有8支，A股持股市值合计0.97亿美元，占净资产的0.47%，小于A股在MSCI全球市场指数的权重(0.5%)，以及A股在MSCI全球+新兴市场的加权配置比重(1.7%)。
对于富达基金：持有的中国上市资产主要是港股中资股和美股中概股，较少直接持有A股上市公司，除了茅台等消费大蓝筹。
总结而言，随着A股逐步纳入MSCI，国外共同基金 (JP Morgan、普信等)持有A股的比例目前仍小于A股在MSCI全球+新兴市场的加权配置比重(约1.7%)。未来即便A股纳入MSCI的比例短期不提升，A股部分优质资产的高盈利能力和回报率的优势，也会吸引更多海外主动型共同基金继续增加A股配置。
2、台韩MSCI纳入“空档期”，外资流入趋势如何？
在第一部分，我们主要讨论外资持股的真实规模，以及未来提升空间有多大。在第二部分，我们进一步讨论：台湾股市和韩国股市在纳入MSCI空档期，外资是否会持续流入，以及会购买哪些资产，对当前A股市场有什么启示。
从台湾和韩国股市的MSCI纳入进程来看：
台湾股市纳入比例从0%到100%经历了10年：1996年9月3日按50%比例首次加入MSCI新兴市场指数，2000年6月1日比例上调至65%，2000年12月1日比例上调至80%，2005年5月例上调至100%。
韩国股市纳入比例从0%到100%经历了6年：1992年1月7日按20%比例首次加入MSCI新兴市场指数，1996年9月3日比例上调至50%，1998年9月1日比例上调至100%。
2019年，A股纳入MSCI已完成“三步走”的扩容：5月，将中国大盘A股纳入因子从5%提升至10%，同时，以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股；8月，将大盘股纳入因子从10%提升至15%；11月份，将中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%，并首次纳入中盘股(纳入因子从0%提升到20%)。之后，MSCI的纳入因子的提升可能告一段落。那么，在纳入“空档期”，外资会有什么样的行为表现？
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