海通策略荀玉根：3000亿增量资金有望入市 消费白马仍是外资配置重点

　　2、外资已成为A股不可小觑的力量

　　近年来外资快速流入，持股占比8.6%，仅次于公募。最近几年，外资在市场中受到越来越多的关注。截至2019年底，境外机构和个人持有A股市值为2.1万亿元，较2013年底时的3500亿元已经上涨了5倍，外资流入A股的规模和速度都引人注目。回顾我国股市对外开放进程：A股引入外资从2003年启动合格境外机构投资者制度(QFII)开始，此后为加快引进QFII的步伐，扩大港澳地区投资沪深股市的实际规模，2011年我国又推出RQFII制度。之后，为了进一步加大我国资本市场对外开放程度，我国在2014年11月与2016年12月先后推出沪股通与深港通，又在2019年6月开通的沪伦通。我国对外开放的成绩也得到了国际投资者的认可，各大指数相继将A股纳入其指数体系：MSCI从18年6月开始将A股纳入MSCI新兴市场指数，至2019年11月纳入因子已经提升至20%；FTSE指数体系从19年6月开始纳入A股，至20年3月纳入因子也将提升至20%；S&P指数体系则将A股的纳入因子于19年9月一步调整至25%。随着A股开放程度不断加大，外资进入A股的节奏也在加快，经过我们测算，14-16年外资每年净流入约在1000亿元左右，而17-19年三年净流入量分别是2280、3360、3800亿元。从成分来看，近年来流入A股的外资多为陆股通北上资金，Q/RQFII渠道进来的不多，13年以前外资只能通过Q/RQFII进入，而截至19年底，陆股通北上资金持股市值规模已经上升至约1.4万亿，Q/RQFII只有7000亿元。整体来看，外资在A股自由流通市值中的占比已从13年的3.8%上升到19年的8.6%，成为仅次于公募的第二大机构投资者。陆股通北上资金在A股成交额中的占比也已从14年的0.74%上升到19年的8%。

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