关注高股息率白马股和新基建投资机会

　 核心结论：①3月恒指累计跌幅-9.7%，最大跌幅达-21%，主要是受到海外疫情蔓延和流动性危机影响。②美欧量化宽松化解流动性风险，G20峰会提出全球携手抗疫，港股迎来喘息期。③恒生指数PE、PB为8.8倍、0.9倍，处于05年以来自下而上9%、0.3%分位，估值优势明显，高股息率白马股和新基建相关行业更优。

　　港股迎来喘息期

　　受到海外疫情蔓延和流动性危机影响，3月港股继续下跌，恒生指数从3月5日高点26805点跌至3月19日低点21139点，最大跌幅达-21.1%，全月累计跌幅达-9.7%。经历前期大幅下跌后，目前港股估值和盈利匹配度较好，市场迎来喘息期。

　　1、港股策略：港股迎来喘息期

　　回顾：3月港股持续下跌。3月以来全球股市表现不佳，港股也难一枝独秀，恒生指数在3/6-3/19期间快速下跌，3月最大跌幅达到-21.1%，累计跌幅达到-9.7%。对比其他市场，3月上证综指累计涨跌幅/最大跌幅为-4.5%/-13.9%，创业板指为-9.6%/-18.8%，标普500为-12.5%/-30.1%，日经225指数为-10.5%/-24.7%，韩国综合指数为-11.7%/-31.1%，富时100为-13.8%/-28.6%，德国DAX为-16.4%/-32.7%。从行业表现来看，港股3月所有行业均下跌，跌幅领先的行业主要是原材料业(-19.8%)、可选消费业(-15.7%)、工业(-14.5%)。3月港股通南下资金规模为1322.5亿元人民币，较20年2月的590.7亿大幅提升，也远高于2019年月平均额205亿，截至20年3月南下资金累计净流入额已经达到11885亿元人民币。3月南下资金在港股成交额中占比达18.3%，较20年2月的17.9%略提高，也远高于2019年月平均值11.6%。

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