招商策略：下一批消费十倍股可能就蕴藏于A股之中

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　　投资启示

　　(1)当前，我国宏观经济环境活力较强，正在经历消费升级，可选消费或将有好的表现。2000年以来，消费在国民经济中占据越来越重要的位置，对于GDP增长的拉动超过投资于出口，开始占据主导地位。并且，随着人均GDP的增长，人们对于粮油食品等日常消费品的支出总体保持稳定，对于汽车、体育娱乐等耐用品和服务的消费上升，中国正在经济消费升级。在此背景之下，可选消费行业有望有好的表现。

　　(2)消费行业遵循业绩为王的规则，而积极拥抱数字化改革，不断降低企业成本，开拓新市场的企业更有可能拥有好的业绩。上述11只消费股的业绩亮眼，以整体法计算的ROE在20%以上，且呈现出逐年上行趋势。可见消费行业的公司选择上，长期应遵循业绩为王的原则。在新一轮科技周期兴起的背景下，那些积极拥抱大数据、云计算以及物联网等技术的公司，更可能把握用户心理、降低运营成本，甚至打开新的市场，为公司业绩的持续上涨带来新动力。

　　对标层面，过去十年美股诞生的十倍消费牛股中，不仅有罗斯百货这样的传统零售商，也有美客多这样专注于拉美区域的电商，还有运动服饰、休闲娱乐等细分领域的小而美的公司，对标到A股，A股的化妆品行业、休闲娱乐等领域未来仍然可能有潜在的十倍股公司，而传统零售可能未来空间可能已经十分有限，转型新零售的相关公司未来的潜在空间可能更大，我们特地梳理了相关对标公司，供投资者参考。

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