中信证券：4月中旬A股市场将迎来底部拐点 开启二季度上涨

　　3月29日，中信证券策略团队发布研报称，4月中旬一揽子政策刺激推出将形成催化，A股市场将迎来底部拐点，开启二季度的上涨。

　　“中国的股票和利率债相对海外发达国家资产具备更强的吸引力，是全球资金再配置过程中的首选。预计4月流动性边际转暖、外资恢复流入叠加产业资本入市是底部最重要的支撑力。”中信证券在研报中称。

　　针对海外市场，中信证券认为，在美联储快速的行动下，流动性风险已经得到控制，欧美市场再次震荡下跌过程中恐慌程度明显下降。

　　该机构预计，各国政府集中推出的大规模财政刺激计划将有效防止经济衰退演化成经济危机。海外国家已开始采取严格的防护措施，疫情失控概率不大，预计4月中旬能够看到美国每日新增确诊病例顶点。在流动性风险、经济危机风险以及疫情失控风险得到控制的情况下，预计4月份将进入全球资金再配置的开始。

　　在中信证券看来，中国资产将是全球资金再配置的首选。该机构认为，中国率先控制住了疫情，在输入型病例防控措施升级背景下，国内的经济活动持续恢复，对外经济敞口相对有限，内需驱动占主导，股和债相对海外发达国家和地区资产都具备更强的吸引力。

　　“在经过近期市场调整后，A股估值在全球市场具有吸引力，结构性高估问题也得到一定缓解。沪深300的2020年预测PE为9.7倍，远低于美日市场、与英法德持平，仅高于港股。”

　　在市场信号方面，中信证券以ETF的数据来佐证。根据该机构统计，截至3月27日，A股各类ETF累计净申购规模达518亿元，远远高于1月的13亿和2月184亿，宽基类ETF(全市场指数+大盘+中小盘)较上月环比大幅增加336亿。从历史经验来看，宽基类ETF往往在市场底部区域出现持续放大的净申购。

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