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杨德龙:全球资本市场巨震全过程分成哪三个阶段?

  3月份美国制造业PMI创历史新低,最新数据显示,3月PMI为39.1%,跌至历史最低点,不仅创历史新低,而且低于之前市场预期。美国制造业在2019年已经出现大幅下降,创十年新低,现在由于疫情扩散导致很多工厂无法正常复工,美国PMI进一步下降,预计美国和欧元区经济今年都将陷入到衰退,今年一季度会出现负增长,二季度大幅萎缩,下半年可能会逐渐恢复,现在对于美国经济的预期是萎缩2.8%左右。

  七国集团财政部长和央行行长3月24日发表联合声明说,为应对新冠肺炎疫情带来的负面影响,七国集团将采取一切必要措施,恢复信心和经济增长,保护就业、企业和金融体系弹性。七国集团各成员央行正采取特殊行动,实施全面货币政策措施,支持经济和金融稳定,改善金融体系流动性和整体市场功能,这将会对疫情造成的影响起到一定的缓冲作用。

  对于这一次全球资本市场巨震的全过程,我认为可以分为三个阶段,第一阶段,全球流动性枯竭情况下,所有资产无序下跌,随着美联储联合欧洲央行等出台一系列大招来救市,现在这个过程已经接近尾声。第二阶段,流动性改善以后,全球各类资产会根据基本面分化,有序涨跌,基本面好的资产会率先反弹,以黄金和中国股市为代表。第三阶段,美股疫情拐点出现,开始见顶回落,全球资本市场整体跌势告一段落,A股迎来十年大底,继续慢牛长牛走势。

  现在第一阶段已经接近尾声,即将进入第二阶段,前期由于流动性枯竭,资金短缺,所有的资产几乎都是全线下跌,包括石油、黄金、股票、期货等等出现厮杀局面,现在在流动性改善以及投资者信心回升之后,各类资产将会出现一定的反弹,而好的资产则会出现持续回升,典型的代表就是之前被错杀的黄金和A股的优质股票。

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本文来源:杨德龙宏观策略研究 作者:杨德龙 责任编辑:赵瑜

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