券商：市场维持战略看多 重视低估值板块机会

　　报告摘要

　　1、多个风格指标显示分化已处极值位，增量资金下，存风格收敛的可能。

　　2、未来一个阶段，重视价值风格中低估值板块的机会。中期成长仍占优。

　　3、市场维持战略看多。结构上，保留核心成长股，增配地产龙头等低估值板块。

　　价值风格的性价比如何？

　　上周市场情绪波动收窄，但修复方向有所反转，市场对风格切换的关注度显著升温。本周，我们主要讨论了基于历史比较视角下的风格切换过程以及需要重点关注的短期指标，建议关注价值风格的性价比，但中期成长仍占优。

　　1) 从估值分化、相对换手率、交易热度差异等多维度考虑，目前成长与价值板块的风格分化都已接近或超过历史极端水平。

　　2) 流动性对风格分化与收敛至关重要，增量资金下，存在风格收敛的可能。流动性萎缩容易将风格分化推向极致，反之流动性充裕易平衡风格的分化，2013-2014年即是例证。

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