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海通策略荀玉根:基金加仓科技和周期股 投资风格偏向成长

  核心结论:①19Q4普通股票型基金仓位 86.6%,接近历史高位。以基金重仓股为样本,剔除港股后上证 50 成分股市值占比环比下降1.5个百分点,创业板指成分股市值占比环比上升1.7个百分点。②19Q4 A股中周期和科技市值占比环比分别上升2.9、1.9个百分点,消费、金融地产分别下降3.5、0.7个百分点。③A股中房地产、传媒、电子市值占比明显上升,环比分别上升1.8、1.6、1.2个百分点;酒类、保险和医药市值占比明显下降,环比分别下降1.9、1.9、1.5个百分点。

  科技和周期占比上升

  ——基金2019年四季报点评

  截止2020年1月21日中午,2577只普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型基金中2222只已披露2019年年报,披露率为86%,已具备代表性,因此我们以此数据为样本进行分析。

  1、仓位:四季度上升

  基金份额增长、仓位上升。19Q4普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金份额分别为2275、7931、7257亿份,较19Q3分别增加6(0.3%)、747(10.4%)、-95(-1.3%)亿份。从仓位看,19Q4普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金仓位分别为86.6%、84.8%、60.4%,较19Q3分别上升-0.2、0.8、3.5个百分点,仓位整体上升,其中普通股票型基金2005年以来仓位最高值为87.5%,目前接近最高位;偏股混合型最高值为86.1%,目前也处在高位。回顾2019全年基金份额仓位变化与上证综指走势,上证综指19Q1/Q2/Q3/Q4的收盘价分别为3091/2979/2905/3050点,季度环比变动幅度分别为23.9%、-3.6%、-2.5%、5.0%,同期主动偏股型基金(普通股票型+偏股混合型+灵活配置型)份额分别为16027/16410/16806/17463亿份,环比变动-1.2%、2.4%、2.4%、3.9%,而仓位则四个季度分别增加9.9、减少0.3、增加1.6、增加2.0个百分点。基金份额连续三个季度上升,基金仓位连续两个季度上升,显示基金投资者的信心在逐步提升。

  2、风格:偏向成长

  我们以创业板指和中证500代表成长股,以上证50和中证100代表价值股来判断基金的风格偏好。依据19Q4基金重仓股统计情况,相较19Q3,风格偏向成长。具体来看,基金重仓股(剔除港股,本段下同)中上证50成分股市值占比环比下降1.5个百分点至25.2%,2013年以来是一轮完整的风格轮换周期,13-16年为成长占优,16-19年为价值占优,19Q4上证50成分股市值占比高于2013年以来的均值18%,处于14Q4的水平,中证100成分股市值占比环比上升1.1个百分点至46.1%,高于2013年以来的均值31.9%,处于13Q1的水平;基金重仓股中创业板指成分股市值占比环比上升1.7个百分点至12%,高于2013年以来的均值11.0%,目前位于13Q4的水平,中证500成分股市值占比环比上升0.4个百分点至13%,低于13年以来的均值17.5%,处于13Q1的水平。

  从板块来看,19Q4基金重仓股中,主板市值占比(将港股考虑在内)自19Q3环比下降1.4个百分点至61.9%,处在13Q4-14Q1水平,高于2013年以来的均值58.6%;中小板19Q4市值占比环比下降1.0个百分点至19.4%,低于2013年以来的均值23.4%,处在13Q1-Q2水平;创业板19Q4市值占比环比上升1个百分点至13.9%,低于2013年以来的均值16.3%,处在13Q4水平。港股占比4.2%,环比上升0.4个百分点。科创板占比0.5%。

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本文来源:股市荀策 作者: 责任编辑:赵瑜

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