中金:上调 2020年盈利预测 看好A股港股未来3-6个月表现
综合最近进展我们将2020年中国A股/海外中资股市场的自上而下盈利预测由6%/5%分别上调至10%/11%:
1)宏观增长有望企稳回升,改善金融及非金融企业收入增速。
2)制造业PPI可能回升,非金融类企业利润率可能略有扩张。
3)金融行业的盈利可能也受益于经济企稳及资本市场的活跃,也略有上调。
基于最新的盈利预测及估值我们维持对A股及港股积极的看法,周期与成长兼顾,目前市场尚未完全反应盈利预期的好转。
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上调2020年A/H股自上而下盈利预测至10.2%/11.2%
我们在2019年12月中旬报告《中国市场的上行风险》中提出我们对A股及港股前景变得更积极,综合最近进展我们将2020年中国A股/海外中资股市场的自上而下盈利预测由6%/5%分别上调至10%/11%。
主要原因在于:
1)宏观增长有望企稳回升,改善金融及非金融企业收入增速。近期中国政策继续“稳增长”,制造业PMI已经从低位回升,全球主要地区制造业PMI也有在低位企稳迹象;中国及全球科技周期仍在深化;汽车行业可能已经触底,新能源汽车产业链有加速迹象;同时地产行业库存偏低,政策边际有所放松,竣工在提速,等等。在这些因素综合作用下,我们认为,自2018年一季度开始的经济景气见顶下滑有望在未来逐步企稳。中金宏观组上调2020年GDP预测至6.1%(此前预测5.9%)并相应地调整了其物价、汇率等方面的预测。综合这些新的预测及近期自下而上的进展,我们略上调了非金融类上市公司的收入增长预测。