海通宏观：需求稳+基数低 外贸大幅回升

　　根据海关总署统计，美元计价下，19年12月我国出口总额同比增速7.6%，进口总额同比增速16.3%，贸易顺差规模467.9亿美元。我们的点评是： 需求稳+基数低，外贸大幅回升。

　　1。 出口增速转正

　　19年12月我国以美元计价出口同比增速7.6%(前值-1.3%)，19年全年出口同比增速0.5%。19年12月美、欧、日制造业PMI小幅回落，但整体企稳趋势不变，而18年同期基数偏低，对出口增速转正亦有贡献。

　　2。 外需大多回暖

　　从国别和地区来看， 19年12月我国对美国(-14.6%)、日本(-3.4%)出口降幅收窄，对欧盟(6.6%)出口增速转正；新兴经济体中，对东盟(27.4%)、印度(7.8%)出口增速均明显回升，内地对中国香港(1.9%)出口增速改善，对韩国(-5.6%)出口增速继续放缓。

　　从贸易方式看，19年12月一般贸易(7.9%)出口增速大幅转正，加工贸易(-5.4%)出口跌幅缩小。 从产品类型看，19年12月劳动密集型产品(11.0%)大幅增长，机电产品(7.6%)出口增速由负转正，高新技术产品(0.6%)出口增速小幅回升。

　　重点商品的出口增速大多改善。19年12月集成电路(34.8%)出口增速创19年新高，服装(5.4%)、纺织(11.4%)、家具(12.3%)、汽车零配件(3.1%)出口增速由负转正，塑料制品(20.7%)、鞋类(11.0%)出口增速改善，钢材(-16.4%)、手持无线电话机(-5.4%)出口跌幅缩窄，仅自动数据处理设备(-8.2%)出口增速跌幅扩大。

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