楼继伟：我国基本养老保险的替代率逐步下降

　　1月11日，全球财富管理论坛理事长、全国政协外事委员会主任、财政部原部长楼继伟在20220年全球财富管理首季峰会上表示，作为我国养老金第一支柱的基本养老保险的替代率逐步下降。全国平均已不足50%，今后的趋势可能还会下降。

　　发言全文如下：

　　首先，感谢监管部门的领导和境内外各家机构的专业人士抽出时间，在周末参与本次论坛。新年伊始之际，大家共聚一堂，共同探讨开放背景下的养老金投资体系建设。作为全球财富论坛的理事长，我从养老金投资管理角度谈谈自己的一些思考，抛砖引玉。

　　养老金投资管理要从负债端和资产端两个方面入手。其中，负债端的结构是决定性的，指导了资产端的策略。极端性的例子是，某寿险公司如果庞氏融资式的万能险占了负债端绝大部分，其资产端必定是高杠杆、高风险，操纵收益，以应对负债端高回报承诺。在加强监管之前，这样的机构并不是个例。今天我们讨论的是正规的养老金投资管理，但道理是一样的，所以先要研究负债端。

　　一、我国养老金系统目前状况

　　提到负债端，就不得不提“三支柱”养老保险。根据1994年世界银行提出养老金“三个支柱”的概念，养老金可以划分为以政府实施普遍保障的第一支柱，在我国是基本养老保险基金；以职业群体缴费形成的第二支柱，包括职业年金和企业年金；以私人性养老金储蓄投资形成的第三支柱，包括商业养老保险和目标日期基金等。在我国，还有由中央财政拨款形成的国家社会保障储备基金，即全国社会保障基金，作为第一支柱的重要补充。根据公开数据来看，基本养老保险基金累计结存约5万亿元，全国社会保障基金约2.4万亿元，职业年金约8000亿元，企业年金约1.6万亿元，商业养老保险约1000亿元，目标日期基金约300亿元。国内各类型养老金的总规模超过10万亿元。其中，基本养老保险基金累计结存部分主要投资于国债和银行存款。由于我国社会保险是以省级管理为主，一些省份将部分结余委托给全国社会保障基金，总额约9000亿元。

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