招商宏观谢亚轩：下一步中国资本市场开放需要直面的四个挑战

　　原标题：中国资本市场对外开放-2019至2020年——轩言·数语系列报告

　　核心观点：

　　2019年中国资本市场对外开放呈现四个突出特点：一是，开放速度快。如果说2018年之前中国资本市场的开放就像是“小步走”的话，2018年下半年以来中国资本市场的对外开放就是“大步流星”。二是，开放力度大。三是，开放范围广。四是，开放成效显著。

　　下一步中国资本市场开放需要直面的四个挑战：一是，更开放的资本市场要求尽可能减少歧视，实行准入前的国民待遇和负面清单制度。二是，更开放的资本市场要求避免单兵突进，加强政策协同。三是，更开放的资本市场要求避免单向开放，实现能进能出，双向开放。四是，更开放的资本市场要求适应金融市场的高波动性，改进宏观审慎管理。

　　2020年中国资本市场开放的六个突破口：1、多项吸引国际资本流入的开放措施将继续贯彻和落实。2、放松国际资本流出的开放措施可能出现进展。3、资本市场外资参与主体的市场准入国民待遇进一步推进。4、资本市场的互联互通渠道继续拓宽。5、对日本开放的潜力有望得到发掘。6、国际资本流动形势的变化可能对中国资本市场开放带来更多挑战。

　　岁末年初，正是总结过去和展望未来的好时机。在落实对外开放有关措施“宜早不宜迟，宜快不宜慢”的期许下，2019年中国资本市场的开放进展如何，取得哪些成效，存在哪些问题和不足，2020年中国最有可能推行哪些资本市场开放的措施，又将面临什么样的国际金融环境？本文拟对以上问题一一加以回顾和展望。

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