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国金策略李立峰:股票质押还是券商的资产隐患?

  基本结论

  一、2019年以来券商审慎开展增量业务,股票质押 业务存量规模持续下降。截止2019年年底,场内质押(质押方主要为证券公司)市值1.78万亿,占A股总市值的2.81%,延续2019年以来的下行趋势。总体来看,场内质押业务自2014年开启,2015年-2017年经历了快速发展,2018年以来,随着质押平仓风险的逐步暴露,质押规模逐步下降。随着质押风险的逐步暴露,场内质押净融资规模自2018年2月以来持续为负,由此可见,券商对于股票质押业务逐步趋于谨慎,风险控制更加严格。此外,上市公司股东通过各种途径积极偿还质押融资债务。

  二、2019年以来券商通过二级市场进行股票质押回购违约处置卖出规模持续下降,对市场影响微乎其微。根据深交所披露的数据,2019年一季度通过二级市场日均处置的股票质押违约规模为1.1亿元,二季度日均处置0.9亿元、7月-11月日均处置0.82亿元,日均处置规模占A股股票日均成交额万分之一至万分之三区间,违约处置卖出对市场价格影响较小。

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本文来源:国金证券 作者:李立峰 责任编辑:赵瑜

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