国泰君安：关于年底中央经济工作会议的十二个猜想

　　作为每年压轴的最后一个重量级政府会议，中央经济工作会议自1994年举办以来，每至年末都备受瞩目。

　　它的任务承上启下，既要对过去一年经济形势做出研判，也包括在此基础上制定出第二年的经济发展规划。

　　国泰君安策略团队在复盘十八大以来中央经济工作会议内容、今年以来政策走向的基础上，对即将召开的2019年中央经济工作会议的主要内容提出了十二点猜想。

　　2019年最后一场重量级会议

　　十八大以来的中央经济工作会议均以“稳中求进”作为总基调，但在政策主线上经历过两次变化：

　　1、2012年

　　提出“稳经济调结构”，要求在稳定经济发展的前提下，深化改革开放，强化创新驱动。

　　2、2015年

　　政策主线进入“三去一降一补”，提出去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务。

　　3、2017年

　　提出“三大攻坚战”——防范化解重大风险、 精准脱贫、污染防治。

　　▼ 十八大以来中央经济工作会议主基调和主线

　　数据来源：共产党员网、央广网等公开信息，国泰君安证券研究

　　纵观2019年主要会议和出台政策，逆周期调节和机制改革为主要方向。

　　财政政策上，降税减费成为重点，投资支出强调有效性；货币政策上，结构优化取代全面宽松成为调整主要方式，传导机制的疏通成为关键。

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