广发策略戴康：地产数据全面超预期 把握地产链“逆袭”好时光

　　●10月经济数据未见起色，但地产数据全面超预期

　　(1)10月经济数据多低于预期：固定资产投资累计同比5.2%(预期5.4%)、社会消费品零售总额同比增速7.2%(预期7.9%)、工业增加值同比增速4.7%(上月5.8%)；(2)但10月各项地产数据全面超预期：地产新开工/施工/竣工/销售面积同比增速分别加速1.4%/ 0.3%/ 3.1%/ 0.2%。(3)同时，地产投资增速的韧性持续超预期：5月地产融资政策收紧以来，地产投资增速始终维持在10%以上的高位。

　　●地产链(重卡/建材/工程机械)兼具3重“确定性”

　　(1)地产投资有韧性：市场持续担心5月融资政策收紧会约束地产投资；但我们看到融资收紧促进房企“减少拿地+加快销售”改善现金流，同时，较低的商品房库存(近6年低点)又会加速房企开工/施工。(2)政策“稳增长”：10月经济数据继续回落，在“六稳”基调下，地产调控力度很难继续加码。(3)基建替代：地产链和基建链高度重合，基建投资加码也会夯实地产链韧性。

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