华泰宏观李超：外汇储备环比增加 国际收支压力不大

　　原标题：【华泰宏观李超】外储环比增加，国际收支压力不大——2019年10月官方外汇储备点评

　　10月我国官方外汇储备31051.6亿美元，环比增加127亿美元。我们认为外储10月增加主要体现出欧元较美元升值的估值因素影响，国际收支仍维持基本平衡。10月中旬中美第十三轮经贸磋商释放积极信号，人民币10月升1.44%收于7.035,11月5日收复7整数关口。人民币汇率短期主要受中美贸易摩擦形势影响，若贸易谈判形势乐观，尤其是若双方协议逐步取消已征关税，人民币大概率继续升值。10月黄金储备6264万盎司，持平前值，近期市场风险情绪有所修复，预计黄金短期震荡。但我们中长期仍坚定看好黄金投资价值。

　　>>10月外储环比增加，国际收支压力不大

　　央行数据显示，2019年10月份我国官方外汇储备31051.6亿美元，环比增加127亿美元，我们认为主要体现的是欧元相对美元升值的估值因素影响，我国国际收支压力不大。SDR口径10月官方外汇储备22511.11亿SDR，环比减少约172亿SDR。

　　>>10月官方外汇储备回升主要受估值因素影响

　　10月份，美元指数由9月末的99.4下跌2.1%至月底的97.3；欧元兑美元由9月末1.0899升值2.33%至月底1.12；美元兑日元由9月末的108.08微升0.05%至月底108.03，我们模型测算显示，汇率变动估值对储备影响约为+180亿美元。10月，债券收益率对估值影响较为中性。10月份5年期美债收益率单月下行4BP至1.51%；5年期德债全月上行14BP至-0.64%；5年期日债全月上行10BP至-0.27%，全球债券收益率对储备估值影响较小。总体看，我们认为外储10月增加主要体现出欧元较美元升值的估值因素影响，国际收支仍维持基本平衡。

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