中信建投策略张玉龙:A股业绩边际企稳 创业板业绩改善明显
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盈利能力:整体下滑,板块分化
2.1 全A资产负债率下滑,中小创盈利能力改善
全部A股三季度ROE(TTM)为9.20%,环比Q2下降0.17个百分点,创2010以来的新低。板块方面,主板、中小企业板和创业板三季度ROE(TTM)分别为9.86%、6.01%和2.14%,环比分别下降0.26个百分点、提升0.38个百分点和提升0.6个百分点。其中,创业板连续两个季度盈利能力环比提升。根据杜邦公式拆解来看, 全部A股净利率和资产周转率小幅提升,盈利能力下降的主要原因来自于资产负债率的下滑。这表明A股企业整体举债动力不足,企业生产信心不足。但随着政策对于中小微企业的大力支持,LPR改革推进带来利率下降预期,中小企业板资产负债率提升明显,减税降费等一系列政策也显示出成效,助推净利率整体小幅提升,中小创板块三季度滚动盈利水平底部出现边际改善。
本文来源:中信建投 作者:张玉龙 责任编辑:赵瑜