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中信建投策略张玉龙:A股业绩边际企稳 创业板业绩改善明显

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  整体业绩:A股利润增速边际企稳

  1.1 A股营收增速下滑,利润增速边际企稳

  截止10月31日,9月30日截面处的3691只A股上市公司中3687只股票披露三季报。自下而上统计板块及行业情况时,数据对比需要采用可比口径,一方面统计的股票池需要固定,另一方面同一股票不同财报数据也需要具备可比性。我们以三季报披露的公司作为股票池,同时考虑并购重组带来的财报调整问题,对2019年A股三季报进行分析。

  全部A股2019Q3归母净利润累计增速为7.16%,可比口径下,环比2019Q2增速小幅提升0.09个百分点,基本持平。全部A股非金融板块归母净利润累计增速为-1.54%,环比2019Q2增速提升0.14个百分点。2019Q3全部A股营收累计增速8.81%,环比上半年增速下滑0.70个百分点,全部A股非金融营收增速为7.80%,继续下滑0.78个百分点。 整体来看,A股营收增速继续下滑,但降幅收窄;PPI降幅扩大、工业企业利润增速持续为负的情况下,归母净利润增速环比小幅提升,边际现企稳迹象。

  1.2 主板业绩下滑,中小创持续改善

  主板2019Q3营收和利润累计同比增速分别为7.88%和9.07%,环比上半年分别下降0.89和0.81个百分点,业绩呈现双降局面。中小创板块实际业绩表现持续改善,和此前三季报预告结果一致。2019年Q3中小企业板利润累计增速转正,环比提升4.82个百分点,营业收入增速6.47%,环比上半年小幅下滑0.38个百分点。创业板延续年初以来的改善势头,Q3利润累计同比-4.54%,环比Q2继续提升16.26个百分点,剔除温氏和乐视网之后,创业板利润累计增速转正,Q3到1.71%,环比提升7.88个百分点。而且从营收来看,创业板Q3营收增速9.07%,相比Q2提升1.35个百分点,结束下滑。

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本文来源:中信建投 作者:张玉龙 责任编辑:赵瑜

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