国盛证券：三大国际指数共振 外资加速流入进行时

　　事件：近期，伴随国际三大指数纳入与扩容，北上资金从8月下旬开始持续入场，自8月16日至9月18日，陆股通北上资金合计净流入接近700亿。 9 月 10 日，国家外汇管理局宣布取消 QFII/RQFII 投资额度限制，下一步，国家外汇管理局将继续深化外汇管理改革，不断扩大对外开放。

　　1、当前处于三大指数共振扩容期，8月下旬以来外资加速入场

　　自8月以来，国际三大指数明晟、富时罗素、标普道琼斯相继宣布A股纳入及扩容计划：8月7日，MSCI 8月季度评议结果公布，中国大盘A股纳入因子将由10%提升至15%，指数调整结果已于8月27日盘后正式生效；8月24日，富时罗素季度评议结果披露其旗舰指数全球股票指数系列第一阶段第二批次的A股纳入名单，此次调整后A股纳入因子将从5%提升至15%；随后标普道琼斯指数也于9月7日公布其评议结果并披露首次纳入A股的1099只标的名单，A股纳入因子将一次性达到25%，富时罗素和标普道琼斯两大国际指数纳入及扩容调整结果将同时于9月23日盘前生效。

　　伴随三大指数共振扩容期的到来，8月下旬以来外资入场持续加速。9月第1周北上流入创下历史次高，截至9月18日，北上资金自8月16日以来也已累计净流入达688.06亿元；伴随MSCI扩容生效，8月27日北上单日净流入更是创下年内新高，下周一(9月23日)即将迎来富时罗素和标普道琼斯的同步生效，北上单日净流入有望再创新高。

　　三大指数同步扩容，年内仍将贡献数千亿增量资金。据我们测算，8、9月份国际三大指数本轮扩容预计带来455亿美元的指数跟踪型资金，约合3000亿人民币，其中9月23日伴随富时罗素和标普道琼斯纳入计划同步生效，日内即有望获得约64亿美元被动资金入场。此外，根据此前MSCI公布的纳入计划来看，年内11月预计还将迎来一轮MSCI扩容计划落地，对应的增量资金约2000亿人民币，至年底三大指数扩容计划全部完成后北上净流入有望突破万亿大关。

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