招商宏观谢亚轩：预计9月CPI同比回落 走势将由猪肉价格主导

　　分行业来看，8月各行业价格环比变动较为平缓，环比跌幅靠前的是化学纤维制造业、造纸业，分别为-2.3%、-0.9%，涨幅靠前的农副食品加工业、有色金属矿采选业，分别为1.4%、1.3%。

　　三、预计9月CPI同比仍将回落

　　预计9月CPI同比仍将回落，下半年CPI同比的走势将由猪肉价格主导，猪价本身的走势以及猪肉项权数的变化都是不可忽视的影响因素，一方面是有关养殖以及价格平抑机制的启动可能对猪价的涨幅边际产生压制，另一方面本月所反算出的猪肉项权数边际变化可能将影响到我们对于后续CPI同比的判断。预计PPI同比在后续两个月将继续维持在负值。维持之前的判断，后续两个月通胀的走势仍将给货币政策的边际微调提供空间，而短期来看，外部约束的影响可能更明显。

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