中泰证券：未来1-2年内强烈看多硬科技的投资机会

　　硬科技是我们中泰策略下半年的唯一推荐品种，自2019年6月1日我们发布下半年投资策略报告以来，硬科技指数上涨了33.7%，而同期上证综指上涨了3.5%，全A指数上涨了7.2%，创业板综指上涨了10.9%，创业板50上涨17.5%。明显同期跑赢了所有的指数至少1倍以上。我们继续推荐硬科技在未来1-2年内的投资机会。具体逻辑如下：

　　核心逻辑1:海外争端后对我国以及全球经济体基本面的影响深远。近期宏观经济数据的下行逐步体现了贸易的影响。国内宏观经济政策围绕海外事件对经济下行的冲击如何逆周期对冲上，包括近期出台的专项债政策、全面降准和定向降准政策等，然而对宏观经济的作用更多的是托底而不是拉升。这说明经济下行的速率不会想象的那么大，但下行的趋势是明确的。国内需求将逐渐疲软，今年和明年EPS为主要投资逻辑的行业和上市公司，我们认为不具备投资价值。

　　核心逻辑2:全球经济在海外争端的影响下都走弱，全球货币政策均趋于宽松，我国也不例外，未来几年是全球流动性从收紧到逐步泛滥的过程，国债收益率在此背景下仍然有下行空间。此外，经济下行后，各类类似无风险利率收益率的投资品种将不断的出现违约风险，这会逐步降低投资者认可的无风险收益率。两大逻辑共同构成全球无风险利率的下行，有利于提升权益资产的估值水平。

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