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杨德龙:A股是全球资本市场估值洼地 外资将加速流入

  近期A股市场没有受到外围市场大跌的影响,反而走出强劲回升的态势,这说明A股市场的韧性正在增强。经过三年的调整,A股市场的估值已经处于历史的底部,无论是和A股历史上几个历史大底,比如说1664点、1849点以及2638点相比,当前的估值仍然是在底部区域。即使和外围市场相比,A股的估值也仅次于港股,是全球最便宜的资本市场,也就是说A股已经是全球资本市场的估值洼地,这是A股市场能够逆势走强的一个主要的原因,当然在政策面的支持也非常重要。

  近期证监会相关负责人表示,将出台相关的制度改革,支持股市长远发展。而这些制度性的改革将弥补资本市场的短板,打击一些违法违规行为,保护中小投资者利益,真正让投资者可以在资本市场赚到钱,可以说这是A股市场长期健康发展的基础。制度红利必然会带来一波行情。今年政府工作报告中提到,资本市场是国家核心竞争力的重要组成部分,可以说把A股市场提到一个前所未有的战略的高度,资本市场也是大国博弈的重要舞台,可以说对资本市场的定位越来越高,这将是A股走出黄金十年的重要的基础。

  今年年初我提出A股市场将走出“黄金十年”,这个观点刚开始遭到一些人的质疑,但是现在已经得到越来越多人的认可。过去十年,我国经济过度依赖于房地产,在投资上有过中偏重于楼市,中国居民70%的财富都是在楼市里,这个比例明显偏高了。过去十年是楼市的黄金十年,未来十年楼市将进入白银时代。也就是说从投资机会来看,楼市的投资机会在减少。一些核心区域的住房刚需和改善性住房还将有比较好的表现,但是一些投机客比较多的住房可能就会受到抛压。

  而从居民财富转移的方向,也是从楼市中出来一部分资产,然后去找新的机会。无疑现在资本市场是一个洼地,股市和楼市的跷跷板再次偏向于股市。未来十年将是中国资本市场机会比较多的十年。从国内来看,无论是从楼市中出来的一部分资金,还是从实业中退出的资金,还是居民原来在银行存款的一些资金都将成为资本市场的增量资金。而从外资来看,外资流入的速度正在加快。外资对于以前对于A股的配置比例过低,现在正是从低配逐步转向标配甚至高配。

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本文来源:杨德龙宏观策略研究 作者:杨德龙 责任编辑:赵瑜

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